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汇添富过蓓蓓:坚定看好新能源车的投资机会
发布时间:2022-09-03        

  据wind数据统计,4月底以来上证指数“绝地反弹”,从2800多点一路上涨至3250点,涨幅达13%。而细化到板块上,电力设备及新能源、汽车等板块的区间涨幅更是遥遥领先,分别高达35%和34.1%。(数据来源为wind,统计区间2022/4/27-2022/6/7,中信证券一级行业分类)

  对于新能源车板块近期的靓丽表现,汇添富资深指数基金经理过蓓蓓分析认为:一方面,板块负面情绪或已充分反应,估值又重新来到较低的位置;另一方面,新能源汽车产业链订单充足、下游需求旺盛,在经济低速增长时期,高成长行业的吸引力显著。

  “新能源车板块是我们中长期看好的方向,现在可能不过是‘小荷才露尖尖角’。”过蓓蓓说。

  新能源车板块过去三年曾有一段波澜壮阔的上涨行情。2020年初到2021年末,中证新能源汽车产业指数(930997)期间最高涨幅曾接近300%(数据来源为wind,统计区间为2020/1/1-2021/12/31),创下了指数基期以来新高。随后指数开启了“深蹲模式”,从4458点跌至2376.2点(截至2022/4/27),接近腰斩。

  据wind数据,目前指数的动态市盈率估值已经从170倍回调至59倍,相当于重新回到了2020年上半年的估值水平。

  对于过去两年的“过山车”行情,中金公司在研报《新能源主题配置全解析:风光无限好,借“基”入市时》中,是这样分析的:较高的估值意味着市场对于景气度、盈利增长的预期非常高,一旦任何因素不及预期,整个板块将面临较大的调整风险。(该研报发布于2022/6/1)

  “行已至此,新能源车板块的投资价值已逐步显现。”中金公司也在上述研报中表示。

  事实上,最近一个月多来,随着A股市场整体企稳,新能源车板块也有显著反弹。据wind数据,最近的26个交易日(统计区间为4/27-6/7),中证新能源汽车产业指数累计涨幅达41.14%。

  首先,压制板块的一些负面因素或已得到比较充分的反应。比如,上游锂电材料涨价带来的成本压力、供应链中断风险、整车提价引发对于消费需求的担忧等,在经过两年股价大幅上涨后,风险性因素很容易被市场放大。但是,对于行业空间大、增速快的行业,当负面因素充分反映后,一旦出现边际向好的要素,就可能会重新激发市场的投资热情。

  其次,汽车工业的重要性持续凸显。汽车工业对每一个国家都是很重要的工业,它产业链长、带动的就业多、对GDP贡献多。而新能源汽车又是我们的优势产业,以新能源车为典型的汽车产业价值链,是我国实现制造业转型升级的重要发力点之一。为了减少污染、提高能源安全及振兴国内汽车产业,中国政府已出台多项政策,来加快新能源汽车产业的发展。近期,政府和地方对新能源汽车也给予消费激励、购车补贴、汽车下乡等政策引导。

  第三,新能源汽车自主品牌崛起。此前,市场对于消费者购车意愿、购车能力产生担忧,但从业内研究员和卖方分析师近几个月来的跟踪调研来看,消费者的消费心理很成熟,购买新能源汽车的人,更看重的是它相对燃油车的优势和特色,是对中国自主品牌的认可,没有因为提价和疫情而终止对于新能源车的购买,补贴和政策激励则是锦上添花。

  最后,估值快速消化,提高投资性价比。指数下跌仅是估值回落的一部分原因,更重要的是新能源车产业上市公司业绩的高速成长消化了估值。虽然新能源车指数近期反弹幅度较大,但当前指数估值水平仍然较为合理,横向比较来看,新能源车依然是A股投资性价比较好的产业方向之一。

  中金公司在上述研报中也指出,尽管2021年下半年以来A股整体盈利进入下行通道,但依然有部分行业延续了较高的盈利增速,这些行业主要集中在部分上游资源品、新能源产业链和医药领域。

  而近期部分造车新势力和传统车企公布了5月新能源车销量数据,同比和环比都达到了100%。比如,某传统车企某款车销量为 21056 辆,同环比为 103%/106%,基本恢复到了疫情前水平;某造车新势力随着新车型 的发售,5月销量环比大涨 176%……(资料来源:华宝证券《新能源车下乡正式启动,地方补贴辅助共促长效发展》,2022/6/2)

  新能源车板块投资价值高,但投资门槛也不容小觑,需要对整个产业链有相当深的研究功力。

  而且,作为典型的成长性行业,板块的中短期波动性或许较大,普通投资者可以借道公募基金,来把握该板块的长线投资机遇。

  由过蓓蓓管理的新能源车LOF基金(代码501057/501058),就是非常值得投资者关注的好选择。

  据银河证券数据,截至2022年6月3日,新能源车LOF无论是A份额、还是C份额,过去3年、过去2年在同类基金中均排名第一!

  值得关注的是,新能源车LOF所跟踪的中证新能源全车产业指数(930997.CSI),是由基金公司(汇添富)向指数公司定制的新能源汽车指数。指数覆盖了新能源产业链的上中下游,同时又重点突出,充分体现了上游反映资源禀赋、中游反映技术进步、下游反映消费需求的产业链投资逻辑。

  截至最新的2022年基金一季报,新能源车LOF A成立以来累计收益达155.08%,显著跑赢了同期基准,同期基准为97.29%(该基金成立于2018/5/23,基金过往业绩不代表未来表现)。

  对于长期跑赢指数的原因,过蓓蓓坦言:中证新能源汽车产业指数本身就比较优秀,而超额收益主要来源于基金经理对组合的精细化管理。

  公开资料显示,汇添富是全市场最早一批布局新能源汽车领域的公募基金公司,内部设有新能源车研究组,对产业链的上、中、下游配备研究员团队密切跟踪上市公司。基金经理过蓓蓓是中国科学技术大学管理科学与工程博士,具有超过10年的证券基金从业经验,其中投资管理经验有7年。过蓓蓓在基金产品设计、投资策略研究、指数基金投资管理等专业领域内具有丰富实战经验。

  因此,投研实力强大的头部公募平台,加上经验丰富的资深指数基金经理,强强联手,共同打造出一只长期业绩亮眼的新能源车赛道好产品。

  文章涉及的观点和判断仅代表我们对当前时点的看法,基于市场环境的不确定性和多变性,所涉观点和判断后续可能发生调整或变化。本文仅用于沟通交流之目的,不构成任何投资建议。基金有风险,投资须谨慎。基金的过往业绩不预示未来表现,基金管理人管理的其他基金业绩并不构成基金业绩表现的保证。基金管理人依照恪尽职守、诚实信用、谨慎勤勉的原则管理和运用基金财产,但不保证投资于本基金一定盈利,也不保证最低收益。投资人应当仔细阅读《基金合同》、《招募说明书》和《产品资料概要》等法律文件以详细了解产品信息。中证新能源汽车产业指数由中证指数有限公司编制和计算,其所有权归属中证及/或其指定的第三方。中证对于标的指数的实时性、准确性、完整性和特殊目的的适用性不作任何明示或暗示的担保,不因标的指数的任何延迟、缺失或错误对任何人承担责任(无论是否存在过失)。中证对于跟踪标的指数的产品不作任何担保、背书、销售或推广,中证不承担与此相关的任何责任。标的指数并不能完全代表整个股票市场,标的指数成份股的平均回报率与整个股票市场的平均回报率可能存在偏离。本基金属于中等风险等级(R3)产品,适合经客户风险承受等级测评后结果为平衡型(C3)及以上的投资者,客户-产品风险等级匹配规则详见汇添富官网。在代销机构认申购时,应以代销机构的风险评级规则为准。本产品由汇添富基金管理股份有限公司发行与管理,代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。本宣传材料所涉任何证券研究报告或评论意见在未经发布机构事前书面许可前提下,不得以任何形式转发。所涉相关研究报告观点或意见仅供参考,不构成任何投资建议或咨询,或任何明示、暗示的保证、承诺,阅读者应自行审慎阅读或参考相关观点意见。